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候馬市海通證券:大盤藍籌ETF短期或有不錯表現

字號+ 作者:股票推薦網 來源:網絡整理 2018-11-16 06:06 我要評論( )

海通證券:大盤藍籌ETF短期或有不錯表現

  海通證券基金周報

  海通證券基金分析師 倪韻婷

  海通證券基金高級分析師 單開佳

  大盤藍籌ETF短期或有不錯表現。海通策略認為,當下市場熱點炒作的風格可能正在面臨變局,緊縮政策對市場的沖擊已充分體現,且未來不太會有“出其不意”構成對市場的額外沖擊。然而,新的因素正在醞釀,在未來可能替代緊縮政策,成為影響市場的最主要因素。這個新因素就是經濟增速下滑的擔憂,及由此可能帶來的政策放松預期。2季度,如果經濟下滑但政策不放松或晚放松,那么股市先下跌,周期類和高估值板塊受損最大;如果政策適當放松或提前放松,那么股市震蕩后上漲;若政策放松,以穩增長和促民生調結構相結合的“新型財政政策”的可能性大。我們認為當前處于一個相對的政策真空時期,投資者的熱情相對較高,估值較低,投資安全壁壘相對較高的板塊可能會有不錯的表現,投資者可以利用如上證50等大盤藍籌ETF博取波段收益。

  封基——業績繼續分化,折價仍處低位。上周市場整體走勢較好,但個股表現有所分化,其中大盤藍籌表現強于小盤股。在這種背景下,傳統封閉式基金的業績有所分化,凈值表現最好的為目前因召開持有人大會而停牌的基金裕澤,周漲幅2.95%,凈值漲幅第二的為基金裕陽,上漲2.29%;凈值表現最弱的為基金豐和,凈值下跌1.75%。但各封基二級市場表現與凈值表現差異較大,主要受折價影響,折價相對較高的封基二級市場表現較強。我們仍延續上周觀點,目前封閉式基金的年化折價回歸收益目前還處于底部區域,隨著年報的披露在底部盤整后仍將擴大,單從折價率來看,封閉式基金的機會不大。

  債券型封基二級市場漲跌互相。債券型封閉式基金上周凈值整體上漲,但二級市場變現漲跌互現,其中前周下跌較多的鵬華豐潤上周表現最強,上漲1.48%;華富強債二級市場表現最弱,下跌1.14%。從折溢價變動來看,歷史業績優異的富國天豐仍為目前市場上唯一溢價的債券封基,折價最大的為信誠增收,為7.02%

  低估值板塊發力,大盤ETF表現更優。上周金融地產等大盤藍籌表現顯著強于小盤股,前期表現較好的農林牧漁、醫藥、新興產業個股面臨的回吐壓力較大,均有所回落表現。上周所有以大盤藍籌為主的ETF位居漲幅榜前列,其中180價值ETF單周表現最強,上漲4.33%;表現相對較弱的為中小板ETF,該ETF為上周唯一下跌的ETF,周變動-0.52%。

  本周處于認購期的基金:諾安上證新興產業ETF、國泰上證180金融ETF、國投瑞銀雙債增利。

  1.市場表現回顧

  上周“兩會”召開,A股市場震蕩盤升。上證指數收于2942.31點,全周上漲2.21%,深證成指收于12893.8點,全周上漲2.02%。

  周一,兩市在早盤高開之后一度出現一波下探,但隨后兩市出現強勁反彈,市場呈現單邊上漲走勢。周二,滬深兩市延續昨日升勢,午盤再次出現拉升,但隨后受獲利盤回吐的沖擊,指數有所回落。周三,受外盤的影響,滬深兩市早盤低開,隨后上證指數在權重股的推動下迅速翻紅,但回吐的壓力仍然較大,股指再次受到壓制。周四,滬深兩市在2900點上方反復震蕩整固,權重股表現明顯好于中小盤個股。周五,滬深兩市早盤延續前日的震蕩走勢,午后在煤炭等板塊的帶動下一路上揚,個股普漲,但成交量未能放大。

  板塊表現方面,金融地產板塊領漲大盤,受保障房建設等政策影響的建材、家電等板塊都有不俗表現。而前期表現較好的農林牧漁、醫藥、新興產業個股面臨的回吐壓力較大,均有所回落。

  2. 本周策略

  海通策略認為,去年4季度以來的市場演繹圖是:緊縮政策治理通脹和房價――市場中期弱勢――在此背景下,市場等待“加息和存款準備金率等階段性靴子落地”的反彈行情――但政策超調(春節前的限購、房產稅、銀行表外信貸轉表內)和政策出其不意(前2次的加息時點和調整CPI權重)打亂了市場“一廂情愿”的預期,市場節奏隨之變亂――在此背景下,市場放棄“靴子落地”的反彈行情,轉向與緊縮政策無關的熱點題材炒作。行至今日,我們認為,當下這種熱點炒作的風格可能正在面臨變局,因為造就當前市場風格的大的前提-緊縮政策出其不意-可能正悄然改變。我們認為,緊縮政策對市場的沖擊已充分體現,且未來不太會有“出其不意”構成對市場的額外沖擊。然而,新的因素正在醞釀,在未來可能替代緊縮政策,成為影響市場的最主要因素。這個新因素就是經濟增速下滑的擔憂,及由此可能帶來的政策放松預期。如果這個因素確實起主導作用的話,那么傳統市場板塊將成為正面戰場。2季度,如果經濟下滑但政策不放松或晚放松,那么股市先下跌,周期類和高估值板塊受損最大;如果政策適當放松或提前放松,那么股市震蕩后上漲;若政策放松,以穩增長和促民生調結構相結合的“新型財政政策”的可能性大。

  目前封閉式基金的折價仍處于歷史低位,短期仍無交易型機會。ETF方面,我們認為當前處于一個相對的政策真空時期,投資者的熱情相對較高,估值較低,投資安全壁壘相對較高的板塊可能會有不錯的表現,投資者可以利用如上證50等大盤藍籌ETF博取波段收益。

  截止2011年3月4日,傳統封閉式基金、創新封閉式基金以及ETF業績如下:

  3. 封閉式基金

  3.1 業績繼續分化 折價仍處低位

  上周市場整體走勢較好,但個股表現有所分化,其中大盤藍籌表現強于小盤股。在這種背景下,傳統封閉式基金的業績有所分化,凈值表現最好的為目前因召開持有人大會而停牌的基金裕澤,周漲幅2.95%,凈值漲幅第二的為基金裕陽,上漲2.29%;凈值表現最弱的為基金豐和,凈值下跌1.75%。但各封基二級市場表現與凈值表現差異較大,主要受折價影響,折價相對較高的封基二級市場表現較強。我們仍延續上周觀點,目前封閉式基金的年化折價回歸收益目前還處于底部區域,隨著年報的披露在底部盤整后仍將擴大,單從折價率來看,封閉式基金的機會不大。

  除了因為即將到期召開持有人大會而停牌的基金裕澤,其余各基金的年化折價回歸收益均不超過3.6%,其中年化折價回歸收益最低的為基金通乾,相比前周略有上升,目前為0.93%。

表 1傳統封閉式基金二級市場表現(截至2011-3-4)

基金名稱 基金代碼 到期日 海通評級 風險等級 最近一周漲跌幅(%) 最近一周凈值增長率(%) 最近一周換手率(%) 折溢價率(%) 年化折價回歸收益(%)

基金開元 184688 2013-3-27 ★★★ 中高 2.02 0.57 5.63 -6.64 3.39

基金普惠 184689 2014-1-6 ★★ 中高 1.09 0.58 2.71 -5.44 1.99

基金同益 184690 2014-4-8 ★ 中高 2.62 0.93 3.14 -8.06 2.75

基金景宏 184691 2014-5-5 ★★ 高 0.01 1.81 4.18 -8.21 2.74

基金裕隆 184692 2014-6-14 ★★★ 中高 2.07 2.14 2.25 -8.08 2.60

基金普豐 184693 2014-7-14 ★ 高 2.38 1.63 2.38 -10.98 3.52

基金天元 184698 2014-8-25 ★ 中高 2.06 1.52 1.41 -10.84 3.36

基金同盛 184699 2014-11-5 ★★★★ 中高 3.31 1.95 3.55 -9.00 2.60

基金景福 184701 2014-12-30 ★★★★ 高 0.11 -0.97 6.06 -6.07 1.65

基金裕澤 184705 2011-5-31 ★ 中高 0.00 2.95 - -  

基金豐和 184721 2017-3-22 ★★★★★ 中高 0.83 -1.75 2.59 -6.54 1.12

基金久嘉 184722 2017-7-5 ★★ 中高 2.54 1.19 4.40 -14.01 2.41

基金鴻陽 184728 2016-12-9 ★ 中高 4.41 0.96 9.76 -13.53 2.55

基金金泰 500001 2013-3-27 ★★★★ 中高 1.10 -0.27 2.00 -4.19 2.10

基金泰和 500002 2014-4-7 ★★★★ 中高 0.42 1.07 2.46 -4.59 1.53

基金安信 500003 2013-6-22 ★★★ 中高 0.81 -0.57 0.67 -4.47 2.01

基金漢盛 500005 2014-5-9 ★★★★ 中高 1.58 1.44 1.57 -4.35 1.41

基金裕陽 500006 2013-7-25 ★★★ 高 0.00 2.29 2.10 -7.43 3.28

基金興華 500008 2013-4-28 ★★★★★ 高 1.32 1.46 1.81 -5.18 2.50

基金安順 500009 2014-6-14 ★★★★★ 中高 1.15 0.11 0.99 -3.59 1.12

基金金鑫 500011 2014-10-20 ★★★ 中高 2.42 0.94 2.27 -10.75 3.18

基金漢興 500015 2014-12-30 ★ 中高 2.31 1.99 1.12 -9.63 2.68

基金興和 500018 2014-7-13 ★★ 高 1.39 2.08 1.44 -9.86 3.14

基金通乾 500038 2016-8-28 ★★★★★ 中高 -0.31 0.44 2.42 -4.94 0.93

基金科瑞 500056 2017-3-12 ★★ 中高 1.40 -0.87 2.04 -9.35 1.64

基金銀豐 500058 2017-8-14 ★★★★ 中高 1.19 -1.02 4.27 -12.21 2.04

資料來源:海通證券研究所基金評價系統

  當前傳統封基平均年化折價以及折價率仍處于歷史底部,2.54%的年化折價以及7.94%的平均折價率不具備吸引力,短期風險依舊大于機會。

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